中国政府日前强力推出一系列扩大内需措施，成为世界各国迎战全球金融危机的又一个战略转折点，这标志国际社会应对金融危机正从采取货币政策为主转向财政政策与货币政策双管齐下，从以稳定金融市场为重点转向遏止实体经济的衰退，从被动反应转向积极预期。中国所采取的一系列举措，不仅将为遏止世界经济衰退作出重要贡献，也将为未来全球经济复苏打下基础。

　　此前，美欧一些国家的决策者们大多低估了此次金融危机影响的深度与广度，所采取的政策措施大多力度不足，而且明显滞后于危机的扩展。在今年9月金融危机急剧恶化之前，美欧国家的政策重点是加大货币投放以缓解金融市场流动性短缺，但当时的潜在危机并不是流动性短缺，而是一些大的金融机构丧失偿付能力，濒于破产。当政策重点转移到应对金融机构破产个案时，危机已演变为整个金融体系可能崩溃的“系统风险”。为此，美欧一些国家不得不在10月改变策略，纷纷出台系统性紧急应对方案，主要包括向银行注入资本，为银行贷款提供担保，以及为银行储蓄保险等措施。同时，认识到国际政策协调的重要性，几大中央银行协调降息。这些紧急方案对遏止金融市场、特别是信贷市场的进一步恶化发挥了作用，但重创之后的金融市场很难迅速恢复稳定。

　　10月中旬后，世界金融危机又进入新的阶段。发达国家的实体经济显露出严重衰退的迹象：消费和商业投资萎缩，失业上升。同时，金融危机向新兴经济体迅速蔓延，使这些国家的外资减少，融资成本高企，初级产品价格大幅度下跌，出口萎缩。于是，各国央行纷纷增加了削减利息的幅度。

　　降息和其他一些增加流通性的货币政策，可以起到稳定金融市场和刺激需求的作用。但在这几十年一遇的全球金融危机面前，仅靠货币政策很难有效遏止消费和投资需求的衰退。即便利息降到相当低的水平，银行系统内部的流通性不断增强，但由于消费者和商业投资者失去信心，实体经济对货币的需求仍无法增长。这还可能导致“通货紧缩”。

　　在这种情况下，必须依靠财政政策来刺激社会需求。由政府增加对基础设施的投资，增加社会公共服务的开支，将中央银行投放到银行系统内部的货币引导到实体经济中，增加就业，增加居民收入，最终使消费者和商业投资者恢复信心，摆脱经济衰退。

　　在全球经济步入衰退的危难之际，当前最需要的是各国根据实际情况，出台强有力的财政刺激政策和措施。中国率先施行的大规模扩大内需的政策，把积极的财政政策和适度宽松的货币政策相结合，不但会扩大国内需求以抵消出口的减弱，也会增加进口，带动世界经济的增长。据悉，不少国家也正考虑在近期出台财政刺激措施，在即将召开的金融市场和世界经济峰会上，与会各国领导人也有望为遏止金融危机的蔓延、减少金融危机对实体经济的影响而采取共同行动。可以相信，只要各国政府密切合作，协调一致，共同采取有力、有效的政策和措施，就有可能有效阻止世界经济的衰退。（人民日报）

除了4万亿，还需要什么

    4万亿投资能否带动起民间的需求，即家庭消费和企业的投资，还需要有配套的措施和改革，比如社会保障制度的加速推进、股市的相对繁荣、大幅度减税等等。仅有增值税转型是不够的，个人所得税起征点有继续提高的必要，税上加税性质的城市维护建设税等各种税收附加，也该取消。

　　4万亿的财政刺激经济方案，其规模虽然在意料之外，但做法却在情理之中。去年以来，一直都是靠货币政策来调节和稳定经济。可是，毕竟货币政策的影响相对间接，并且有滞后性。虽然货币政策手段更有利于发挥市场本身的作用，但实际情况是，无论是准备金率，还是利率的调整，其作用都不明显。在经济可能加速下滑时，更加倚靠财政政策，是现实和明智的选择。

　　有需求就有增长，4万亿的政府开支，本身就是总需求的一部分，当然会拉动经济增长。但是，不同运用，绩效是不一样的。为了达到更佳，需要把钱用在适当的地方，并且有配套的手段，以取得叠加的效果。

　　4万亿的投向已基本明确，即基础设施和基本公共物品。实事求是地说，一段时间以来，财政并没有很好履行本职，即提供公共物品，而是把过多的支出用于经济建设和提供私人物品，也存在行政管理费过大等浪费现象。因此，财政在提供公共物品上，是有很多欠账的。比如人们普遍认为财政在基础教育、基本医疗、环境保护上都做得不够。现在，趁着刺激经济的时机，财政正好可以弥补这些欠账，而且因为CPI平稳回落的态势，不必担心由于财政支出增加导致总需求过大和通货膨胀。

　　地方政府也许不知道什么项目能赚钱，但是对于自己在公共物品领域的欠账有多少应是清楚的，轻重缓急也能排出队来。当然，得审计这些财政资金，保证不被挪用和贪污，是当然的要求，没有这一点，一切都谈不上。

　　4万亿主要起引导的作用，而宏观经济能否摆脱下降趋势，重新进入快速增长的通道，还要看这4万亿能否带动起民间的需求，即家庭消费和企业的投资，这也是检验刺激计划能否成功的标准。政府所增加的这笔巨大投入，主要来自发行国债，所有的国债都要靠未来增加的税收偿还，所以，不可能持续依赖政府的投入拉动经济增长。

　　消费者和企业增加消费和投资的条件，一是收入增加，二是对未来的良好预期，也就是信心。4万亿的政府支出，不管投资到什么地区和行业，总会有相当大的部分转化为个人和企业的收入，因此，会有增加收入的效果；同时，财政刺激方案向外界表明了政府保持经济增长的强烈愿望和决心，当然有助于提升公众的信心。

　　不过，4万亿投资所能将增加的居民收入，也仍然是有限的，还需要配套的措施和改革。

　　第一，是社会保障制度的加速推进。中国居民的储蓄率远远高于世界平均水平，这反映了普通百姓对于未来的谨慎心理。因为社会保障制度至今没有建立起来，一旦外部环境发生不利变化，就将面临失业和疾病的困扰，没有储蓄，将很难度日。眼下正在经历的金融危机冲击，加剧了人们对未来的担心，特别是失业的困扰，消费不得不变得更加小心，低收入群体的反应尤甚。完善社会保障制度已经喊了多年，进展却相对迟缓，在此非常时期，应该加快推进。比如医疗制度改革，问题已经非常清楚，没有理由再拖。只有当消费者不再承担本应由政府承担的花费的时候，消费者才会放心地增加消费。

　　第二，是股市的相对繁荣。应该承认，时至今日，对于居民投资创业，还存在诸多的制度性障碍，股市因而是初步富裕起来的人们的主要投资渠道。中产阶层的财富大都沉淀在股市里，随着股市的连续大幅下跌，现在大部分化为乌有，社会失去了最重要的需求增加的基础。国人对股市缺乏信心，除了制度缺陷，外围市场低迷外，多个对股市有决定影响的部门的政策取向不一致，甚至互相掣肘，以及政策不连续也是重要的原因。“取法其上，仅得其中”，如果市场已经极度缺乏信心，还仅仅把股市的目标，定在维护稳定的高度时，也许连稳定都做不到。只有把股市相对繁荣作为调控的目标，市场才会有真正的起色。虽然说宏观经济是股市的决定因素，但是，股市有其相对独立的一面，可以走出不同的行情，何况中国经济状况远远好于美国，股市的表现没有理由比美国股市差。

　　第三，是大幅度减税。在推出4万亿经济刺激计划的同时，企业呼吁多年的增值税转型终于要实施了。其实，当初实行生产型的增值税，确有增加财政收入的考虑。增值税作为第一大税，负有保证财政收入的重任，而增值税本来就该是消费型的，否则就是重复征税。在经济衰微之际，通常的做法是增加政府支出和减税并行。从国际比较看，中国企业和居民的税收负担都是过重的。为了拉动内需，仅仅增值税的转型是不够的，转型仅仅是一定程度上降低了企业的负担，增加了企业的利润，但是却未必会降低商品的价格，减轻消费者的负担，要知道，增值税虽然由企业上缴，但是其唯一的承受者却是最终的消费者。此外，个人所得税的起征点有继续提高的必要，税上加税性质的城市维护建设税和各种其他税收附加，也有取消的必要，更不必说各种名目的收费和乱收费。财政收入连续数年的超高速增长，脱离了经济基本面的支撑，也该刹车了。

　　上次的积极财政政策，对保证宏观经济增长，结束持续6年的经济和通货紧缩，作出了重要贡献，现在的4万亿的刺激计划，也肯定是有效的，只要小心使用，辅以配套措施和改革，中国来年的经济增长是完全可以期待的。（王福重，上海证券报）

换个角度看CPI和PPI升幅“双降”

    不出所料，我国GDP、CPI、PPI自9月同时回落后，10月，CPI同比上涨4.0%，涨幅比9月下降0.3%。PPI同比上涨6.6%，涨幅比9月回落2.5个百分点。

　　从单个数据来看，CPI升幅已连续第六个月放缓。而PPI增速是自8月以来连续第二个月放缓。而8月PPI升幅为10.1%，为1996年以来的最高单月升幅。由此可以看出，上游通胀压力已得到缓解。

　　任何事情都得从多个角度去观察。10月CPI涨幅回落主要是由食品类价格回落所带动。目前，虽然城市蔬菜价格居高不下，但作为生产者的菜农并未从中分得利益，由于农资价格飞速上涨，蔬菜种植成本大涨，导致农民纯收入下滑。不仅如此，由于建材等物价大幅上涨，农民手中现金的购买力明显缩水，农民增收面临更为严峻的形势。尽管最近受国际原油价格跌落每桶60美元的重要关口、国际煤炭价格大幅下滑、海运费继续大降的影响，从而推动了本轮国际化肥价格大幅下跌，但与目前的国内价格相比，仍存在近2000元价差。有关专家认为，这一现象引发的负面影响在今年秋粮收成上可能会有所体现。农民收益大幅缩水的最大可能就是产出减少，如果下半年或者明年货币供应约束不住话，那么通胀形势恶化的局面还会集中体现在食品价格上涨上。

　　发电量及港口吞吐量应该是较为真实反映经济增长的指标。据中金公司最新报告被露，国内10月发电量按年下跌0.46%，这是自1999年以来的首次衰退。中国电力企业联合会统计显示，今年1至9月，全国规模以上电厂发电量增长仅9.9%，是近年来首次跌至两位数以下。电力需求增长也开始下降，前9个月用电量增长仅9.67%，一些高耗电省份如广东、山东与江苏则出现近十年以来首见的负增长。多年来发电量一直保持在双位数，但9月份却放缓至3.4%。10月发电量出现负增长，这是中国经济增长放缓的进一步警号。

　　当然，笔者还注意到，金融海啸导致的经济不景气、市场需求下滑，让企业纷纷掀起了裁员潮，并已经蔓延至中国。如中法合资的东风雪铁龙日前承认，已裁减1000名员工。此外，奇瑞汽车、长安福特、江淮汽车等汽车品牌也陆续传出裁员消息。受经济低迷殃及的深圳房地产开发商和航运业也采取了不同程度的裁员计划。中信证券、国泰君安、广发证券等金融机构则以不同形式调低员工薪水，最高降幅达20%左右。若再考虑沿海地区企业倒闭所导致的民工失业返乡潮，这足以充分显示出我国明年的就业形势将非常严峻。

　　从以上现实可见，CPI和PPI升幅继续“双降”是势在必然。从数据本身来看，说明了中国经济下滑的势头较快，不仅产能在萎缩，而且消费需求随之下滑。这种下滑态势能否扭转关键要看政府近期刺激经济的方案能否见效以及配套举措能否取得预想的效果。当然，我们可以换个角度来看，CPI涨幅的持续回落其实也说明了通货紧缩可能来得比预想的要快。目前，全球金融市场的进一步收紧，可能会让那些拥有庞大经常项目赤字和依赖跨境银行借贷的新兴市场经济体变得束手束脚。如果照现在的情形发展下去，通胀问题很转换为通缩，而随着全球经济衰退和中国经济放缓，未来一段时间内PPI也仍将呈下行趋势。（周子勋，上海证券报）